Ponieważ 30 kwietnia „Sezon raportów rocznych” dobiega końca, spółki notowane na giełdzie akcji A niechętnie lub niechętnie rozdawały raporty roczne za 2021 rok.Dla branży fotowoltaicznej rok 2021 wystarczy, aby zapisać się w historii fotowoltaiki, ponieważ w 2021 roku konkurencja w łańcuchu branżowym zaczęła wkraczać w gorącą fazę. Ogólnie rzecz biorąc, łańcuch branży fotowoltaicznej składa się z kluczowych segmentów, takich jak krzem, krzem płytki, ogniwa i moduły oraz segmenty wtórne, takie jak materiały pomocnicze i sprzęt fotowoltaiczny.
Dla realizowanej od ponad dziesięciu lat generacji energii fotowoltaicznej w terminalowych elektrowniach fotowoltaicznych zrealizowano „parytet sieci”, co z kolei stawia bardziej rygorystyczne wymagania w zakresie kosztów łańcucha przemysłu fotowoltaicznego.
W segmencie krzemu w łańcuchu przemysłowym wyższego szczebla istnieje ogromne zapotrzebowanie na zieloną energię ze względu na neutralność pod względem emisji dwutlenku węgla, co powoduje, że ceny krzemu rozwijanego przy najwolniejszym tempie gwałtownie rosną, co ma ogromny wpływ na pierwotną dystrybucję zysków łańcucha branżowego .
W segmencie płytek krzemowych nowa siła w dziedzinie płytek krzemowych, taka jak Shangji Automation, rzuca wyzwanie tradycyjnym producentom płytek krzemowych;w segmencie komórkowym komórki typu N zaczynają zastępować komórki typu P.
Wszystkie te powiązane ze sobą wydarzenia mogą wywołać u inwestorów dezorientację.Jednak pod koniec raportów rocznych możemy dostrzec zyski i straty każdej firmy fotowoltaicznej na podstawie danych finansowych.
W tym poście dokonamy przeglądu rocznych wyników kilkudziesięciu firm fotowoltaicznych i podzielimy podstawowe dane finansowe na różne segmenty łańcucha branżowego, próbując odpowiedzieć na następujące dwa pytania:
1. Które segmenty sieci branży PV zanotowały zyski w 2021 roku?
2. Jak w przyszłości zostaną rozdzielone zyski sieci branży fotowoltaicznej?Które segmenty nadają się do układu?
Wielkie zyski z krzemu sprzyjają rozwojowi płytek krzemowych, ale biznes ogniw spowolnił
W głównych segmentach łańcucha branży fotowoltaicznej wybraliśmy notowane na giełdzie spółki fotowoltaiczne z jasnymi ujawnieniami danych finansowych dla segmentów biznesowych krzem – płytka – ogniwo – moduł oraz porównaliśmy przychody i ważoną marżę brutto różnych segmentów biznesowych każdej firmy , tak aby wyraźnie odzwierciedlić zmiany rentowności każdego segmentu sieci branży fotowoltaicznej.
Tempo wzrostu przychodów głównych segmentów sieci branży fotowoltaicznej jest wyższe niż tempo wzrostu branży.Według danych CPIA, nowa globalna moc zainstalowana fotowoltaiki wyniosła około 170 GW w 2021 r., co stanowi wzrost o 23% rok do roku, podczas gdy tempo wzrostu przychodów z krzemu/płytek/ogniwa/modułu wyniosło 171,2%/70,4%/62,8% Odpowiednio /40,5%, w stanie malejącym.
Z punktu widzenia marży brutto średnia cena sprzedaży krzemu wzrosła z 78 900/t w 2020 r. do 193 000/t w 2021 r. Dzięki znacznemu wzrostowi cen marża brutto na krzemie znacząco wzrosła z 30,36% w 2020 r. do 64,12% w roku 2021.
Segment płytek wykazał dużą odporność, a marże brutto utrzymywały się na poziomie około 24% przez ostatnie trzy lata, pomimo gwałtownego wzrostu kosztów krzemu.Istnieją dwie główne przyczyny stabilnej marży brutto w segmencie płytek półprzewodnikowych: po pierwsze, płytka zajmuje stosunkowo silną pozycję w łańcuchu branżowym i ma dużą siłę przetargową w stosunku do producentów ogniw na niższym szczeblu łańcucha dostaw, co może przesunąć większość presji kosztowej.Po drugie, Zhonghuan Semiconductor, jedna z ważnych części produkcyjnych producentów płytek krzemowych, znacznie poprawiła swoją rentowność po zakończeniu reformy hybrydowej i promocji 210 płytek krzemowych, odgrywając w ten sposób rolę stabilizującą marżę brutto w tym segmencie.
Ogniwo i moduł są prawdziwą ofiarą obecnej fali wzrostów cen krzemu.Marża brutto na ogniwie spadła z 14,47% do 7,46%, natomiast marża brutto na module spadła z 17,24% do 12,86%.
Powodem lepszych wyników marży brutto w segmencie modułów w porównaniu z segmentem ogniw jest to, że wszystkie główne firmy zajmujące się modułami to firmy zintegrowane i nie posiadają pośredników, którzy mogliby zarobić na różnicy, dzięki czemu są bardziej odporni na presję.Aikosolar, Tongwei i inni producenci ogniw muszą kupować płytki krzemowe od innych firm, więc ich marże zysku są wyraźnie ograniczone.
Wreszcie, na podstawie zmian zysku brutto (dochód operacyjny * marża brutto) różnica w losach pomiędzy różnymi segmentami łańcucha przemysłu fotowoltaicznego jest bardziej oczywista.
W 2021 r.zysk brutto segmentu krzemu wzrósł aż o 472%, natomiast zysk brutto segmentu ogniw spadł o 16,13%.
Dodatkowo widzimy, że choć marża brutto segmentu płytek nie uległa zmianie, to zysk brutto wzrósł o blisko 70%.Tak naprawdę, jeśli spojrzymy na to z perspektywy zysku, płytki krzemowe faktycznie czerpią korzyści z fali wzrostu cen krzemu.
Marże na materiałach pomocniczych do fotowoltaiki spadają, ale dostawcy sprzętu pozostają silni
Przyjęliśmy tę samą metodę w materiałach pomocniczych i sprzęcie łańcucha przemysłu fotowoltaicznego.W notowanych spółkach fotowoltaicznych wybraliśmy odpowiednie oferty i przeanalizowaliśmy sytuację zyskowną odpowiednich segmentów.
Każda ze spółek odnotowała spadek marży brutto w segmencie materiałów pomocniczych do fotowoltaiki, ale każda może osiągnąć rentowność.Ogólnie rzecz biorąc, szkło fotowoltaiczne i falowniki ucierpiały z powodu rosnących przychodów bez zwiększania zysków w największym stopniu, podczas gdy dynamika zysku w przypadku folii fotowoltaicznej była stosunkowo doskonała.
Dane finansowe każdego dostawcy sprzętu są bardzo stabilne w segmencie sprzętu fotowoltaicznego.Jeśli chodzi o marżę brutto, ważona marża brutto każdego dostawcy sprzętu wzrosła z 33,98% w 2020 r. do 34,54% w 2021 r., prawie nie dotknięta różnymi sporami w głównym segmencie fotowoltaicznym.Jeśli chodzi o przychody, całkowity dochód operacyjny ośmiu dostawców sprzętu również wzrósł o 40%.
Ogólne wyniki łańcucha branży fotowoltaicznej w pobliżu rentowności segmentu wydobycia krzemu i płytek są w 2021 r. stosunkowo dobre, natomiast segment ogniw i modułów na niższym szczeblu podlega rygorystycznym wymogom kosztowym elektrowni, co zmniejsza rentowność.
Pomocnicze materiały fotowoltaiczne, takie jak falowniki, folia fotowoltaiczna i szkło fotowoltaiczne, są kierowane do klientów na dalszym etapie łańcucha przemysłowego, dlatego rentowność w 2021 r. ucierpiała w różnym stopniu.
Jakie zmiany czekają branżę fotowoltaiczną w przyszłości?
Gwałtowny wzrost cen krzemu jest główną przyczyną zmian w schemacie dystrybucji zysków w łańcuchu branży fotowoltaicznej w 2021 r. Zatem w centrum uwagi znajduje się to, kiedy ceny krzemu spadną w przyszłości i jakie zmiany zajdą w łańcuchu branży fotowoltaicznej po spadku uwagi inwestorów.
1. Ocena cen krzemu: średnia cena w 2022 r. pozostanie wysoka, a w 2023 r. zacznie spadać.
Według danych ZJSC globalna efektywna moc produkcyjna krzemu w 2022 r. wyniesie około 840 000 ton, co stanowi około 50% wzrost rok do roku i może zaspokoić około 294 GW zapotrzebowania na płytki krzemowe.Jeśli uwzględnimy współczynnik alokacji mocy wynoszący 1,2, efektywna moc krzemowa wynosząca 840 000 ton w 2022 r. może pokryć około 245 GW mocy zainstalowanej PV.
2. Oczekuje się, że segment płytek krzemowych rozpocznie wojnę cenową w latach 2023-2024.
Jak wiemy z poprzedniego przeglądu z 2021 r., producenci płytek krzemowych zasadniczo czerpią korzyści z fali podwyżek cen krzemu.Gdy w przyszłości ceny krzemu spadną, producenci płytek nieuchronnie obniżą swoje ceny płytek pod presją ze strony konkurentów i segmentów niższego szczebla, a nawet jeśli marże brutto pozostaną takie same lub wzrosną, zysk brutto na GW spadnie.
3. Komórki i moduły wyjdą z dylematu w 2023 roku.
Będąc największą „ofiarą” obecnej fali wzrostu cen krzemu, producenci ogniw i modułów po cichu ponieśli koszty całego łańcucha branżowego, a niewątpliwie większość z nich miała nadzieję na gwałtowny spadek cen krzemu.
Ogólna sytuacja łańcucha branży fotowoltaicznej w 2022 r. będzie podobna do sytuacji w 2021 r., a kiedy w 2023 r. zostaną w pełni uwolnione moce produkcyjne w krzemie, segment krzemu i płytek najprawdopodobniej doświadczy wojny cenowej, podczas gdy rentowność modułów i ogniw niższego szczebla segmenty zaczną rosnąć.Dlatego bardziej godne uwagi będą firmy zajmujące się ogniwami, modułami i integratorami w obecnym łańcuchu branży fotowoltaicznej.
Czas publikacji: 10 czerwca 2022 r